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纺织服装行业:下游终端持续恢复,上游纺企订单回流
添加时间:2020-10-16

  组织:天风证券

  评级:强于大市

  上游:印度纺织订单搬运至我国,加快上游纺企康复

  近期,因为印度疫情严峻,纺织职业罢工,很多订单流出至我国出产,上游纺织制作职业加快回暖。详细来看,搬运至我国的订单首要会集在家纺职业中,其间毛巾、床布订单较大,咱们以为首要系:

  1)我国具有纺织职业全产业链,且关于疫情的控制力较强,各工厂的复工复产有序进行,可以接受大批量纺织订单;

  2)国内棉花价格相对较低,原材料本钱优势显着。

  咱们以为此次印度订单搬运至我国在短期利好纺织制作职业的快速康复。

  上半年因为疫情影响,上游纺企遭到复工复产推迟和订单丢失的影响,成绩呈现较大的下滑;下半年开端跟着下流终端需求的逐渐康复,订单和产能利用率继续康复;叠加印度订单搬运到我国,纺织企业的产能得到了加快康复。

  从国内企业康复状况来看,依据咱们的盯梢,上游企业三季度产能利用率继续康复,订单状况杰出,四季度进入旺季后,估计全体产能和订单状况仍旧可以继续康复。

  下流:品牌终端继续康复,冷冬利好冬装出售,Q4板块有望全面康复。

  从下流品牌端来看,线下终端继续康复;线上途径来看,各品牌继续坚持较快速增长,十一黄金周数据体现亮眼,敞开Q4冬装出售旺季。

  与此一起,因为拉尼娜现象影响,我国2020-2021年冬天估计大概率为冷冬。从十一黄金周来看,全国气温普降4~5℃,北方地区气温下降较为显着,利好冬天羽绒服的出售。

  咱们以为19Q4因为暖冬影响,基数较低;2020Q4冷冬催化,且冬装出售在部分地区提早敞开;一起2020-2021年新年在2月中旬,比较2019-2020年新年时刻拖延,冬装出售时节拉长。多重要素叠加利好品牌冬天的出售,

  咱们以为Q4各品牌有望继续康复。咱们以为当时整个纺织服装板块估值较低,但Q4板块有望全面复苏,咱们仍旧引荐当时板块内优质标的。

  上游纺织制作:【申洲世界】、【健盛集团】、【酷特智能】

  下流品牌端:【波司登】、【李宁】、【安踏体育】、【南极电商】、【开润股份】、【和平鸟】、【稳健医疗】。

  危险提示:印度订单搬运至我国为短期要素,留意后续订单回流至印度;疫情重复;终端消费疲软。